中金「膽大包天」研報：網易股價還有22%的「肉」？出海策略成估值引擎！
中金這份研報，用詞之大膽，預測之樂觀，簡直讓人懷疑是不是網易的公關部門「友情贊助」。但仔細一想，這年頭，誰還跟錢過不去？中金敢喊出網易股價還有22%的上漲空間，背後肯定有它的「盤算」。不過，這「盤算」到底靠不靠譜，咱得好好分析分析。
中金「逆天」預測：網易2025、2026年獲利將「更上一層樓」！
中金預測，網易在2025、2026年的Non-GAAP淨利潤將分別達到387億和403億元人民幣，直接上調了5%。這數字聽起來就讓人心跳加速。Non-GAAP是什麼？說白了，就是把一些「障眼法」的會計科目剔除，讓你看清企業「真實」的賺錢能力。中金這麼看好網易的「吸金」能力，難道是發現了什麼「金礦」？
263港元目標價：中金這次是「真愛」還是「捧殺」？
中金把網易港股的目標價定在263港元，美股169美元。這意味著，他們認為網易的股價還有22%/23%的上漲空間。這可不是小數目！要知道，現在的股市，風吹草動都可能讓你血本無歸。中金敢這麼「豪賭」，要么是對網易有著「盲目」的信心，要么就是想藉著這份研報，拉抬一下股價，順便「收割」一波韭菜。當然，也不排除中金真的是慧眼識英雄，看出了網易的「潛力股」本色。總之，這目標價，信不信由你，反正我是要仔細斟酌一番。
手遊「老將」不死，「新人」爭氣：網易遊戲的「雙引擎」策略
網易遊戲，總給人一種「家大業大」的感覺。旗下遊戲種類繁多，從經典的MMORPG到新興的開放世界，幾乎涵蓋了所有主流的遊戲類型。但問題也隨之而來：如何讓「老將」保持活力，同時讓「新人」迅速上位？網易的策略，似乎是打造一個「雙引擎」：一方面深耕現有IP，另一方面積極拓展新的品類。
《燕雲十六聲》：「叫好」又「叫座」？網易的開放世界「豪賭」
《燕雲十六聲》，這款遊戲從立項之初就備受矚目。畢竟，在開放世界這個領域，騰訊的《原神》已經佔據了絕對的統治地位。網易想要在這個市場分一杯羹，無疑是一場「豪賭」。目前來看，《燕雲十六聲》的表現還算不錯，但能否真正成為一款現象級的遊戲，還需要時間的檢驗。開放世界遊戲燒錢速度堪比火箭發射，網易這回砸了多少銀子下去，恐怕只有丁磊自己心裡清楚。如果這遊戲最終只是「叫好不叫座」，那網易可就虧大了。
IP「煉金術」：網易如何把「冷飯」炒出「新滋味」？
網易在IP運營方面，確實有一手。像《第五人格》這樣的「老遊戲」，經過不斷的更新和活動，依然保持著相當的熱度。這就像是「煉金術」，把原本已經失去價值的「冷飯」，重新炒出「新滋味」。但這種模式也存在風險：過度消耗IP價值，可能會讓玩家產生審美疲勞。畢竟，再好吃的菜，天天吃也會膩。
射擊、開放世界、多層級玩法：網易的「貪婪」與「野心」
從射擊到開放世界，再到多層級玩法的融合，網易的遊戲佈局，可以用「貪婪」和「野心」來形容。他們似乎想要抓住所有可能的機會，不放過任何一個潛在的市場。這種策略，一方面可以分散風險，另一方面也可能導致資源分散，最終一事無成。畢竟，人的精力是有限的，企業也是一樣。太多的目標，往往意味著沒有目標。
暑期檔「神仙打架」：網易的「王牌」夠硬嗎？
暑期檔，向來是遊戲廠商的必爭之地。各家公司都會拿出自己的「王牌」，希望能在這個黃金檔期大撈一筆。今年暑期檔的競爭，更是可以用「神仙打架」來形容。騰訊、米哈遊等巨頭紛紛推出新作，網易自然也不甘示弱。但問題是，網易的「王牌」，夠硬嗎？
《命運：群星》：網易的「科幻夢」能否成真？
《命運：群星》，這款遊戲承載著網易的「科幻夢」。從目前釋出的資訊來看，《命運：群星》是一款融合了科幻、射擊和RPG元素的手遊。但問題是，在科幻射擊這個領域，已經有太多成功的案例。網易想要在這個市場脫穎而出，必須拿出一些真正獨特的東西。否則，很可能會淪為一款平庸之作。而且，科幻題材一向對美術和劇情要求很高，網易的美術風格能否吸引足夠多的玩家，也是一個未知數。
《靈獸大冒險》：「捉寵」手遊的「文藝復興」？
《靈獸大冒險》，是一款豎版回合制MMO捉寵手遊。看到「捉寵」這個關鍵字，相信很多人都會想起童年時的《口袋妖怪》。但問題是，時代已經變了。「捉寵」這個玩法，能否重新吸引玩家的目光，還是一個未知數。而且，豎版手遊的操作體驗，一直備受詬病。網易能否在操作上有所突破，也是一個關鍵。
端遊市場的「逆襲」：網易的「代理」策略
近年來，端遊市場呈現出復甦的跡象。網易也看到了這個機會，開始積極代理一些海外的端遊。像《頭號追擊》和《無主星淵》，都是網易代理的遊戲。但代理遊戲的風險在於，你永遠無法完全掌控遊戲的命運。如果遊戲的開發商出現問題，或者遊戲本身存在缺陷，網易也只能「啞巴吃黃連」。
「後浪」來襲：網易的「秘密武器」庫
除了暑期檔的幾款重點遊戲，網易還儲備了一批「秘密武器」。這些遊戲，有的還在開發階段，有的正在進行測試，但它們都代表著網易對未來的押注。這些「後浪」能否推動網易繼續前進？讓我們拭目以待。
《遺忘之海》：網易的「縫合怪」還是「創新之光」？
《遺忘之海》，這款遊戲給人的第一印象就是「元素過多」。海域冒險、主城玩法、肉鴿、搜打撤、CRPG……幾乎所有流行的單機主機元素，都被塞進了這款遊戲。這種做法，要么是「集大成者」，要么就是「縫合怪」。關鍵在於，網易能否將這些元素完美融合，創造出獨特的遊戲體驗。如果只是簡單的堆砌，那《遺忘之海》很可能會變成一款四不像的遊戲。而且，這種融合多種元素的遊戲，往往需要大量的內容支撐。網易能否提供足夠的內容，也是一個考驗。
「二次元」的「無限可能」：網易的「未來戰場」？
雖然研報中沒有明確提到具體的「二次元」遊戲，但《無限大》這樣的項目，暗示著網易正在積極佈局「二次元」市場。「二次元」市場的潛力巨大，但競爭也異常激烈。米哈遊的《原神》已經證明了「二次元+開放世界」的可行性，網易想要在這個市場佔據一席之地，必須拿出一些不一樣的東西。或許，網易會選擇另闢蹊徑，推出一些更具創新性的「二次元」遊戲。畢竟，在遊戲這個行業，創新才是王道。
結語：網易的「成長痛」與「新希望」
網易遊戲，就像一個正在經歷「青春期」的少年。一方面，它擁有著雄厚的資本和豐富的經驗，可以說是「家底殷實」。另一方面，它也面臨著轉型和創新的挑戰，需要不斷地尋找新的增長點。在這個過程中，網易必然會經歷一些「成長痛」。
從研報的分析來看，中金對網易的未來充滿信心。但投資者的信心，並不能決定一家公司的成敗。最終，網易能否在激烈的市場競爭中脫穎而出，還取決於它能否拿出真正優秀的產品，能否抓住玩家的心。網易的「新希望」，不在於分析師的吹捧，而在於遊戲本身的品質。只有做出真正好玩的遊戲，網易才能贏得市場的尊重。
