虛擬貨幣投資的血淚告白：韭菜的逆襲之路？
前言：牛市幻滅？熊市煉獄？
加密貨幣的世界，向來是個充滿誘惑與危險的叢林。上一輪牛市的瘋狂景象，彷彿還在眼前，無數人懷揣著一夜暴富的夢想湧入幣圈，卻在隨之而來的熊市中被無情吞噬。如今，比特幣雖看似走出陰霾，但山寨幣市場卻一片死寂，讓人不禁懷疑：牛市真的回來了嗎？還是我們只是在熊市的漫漫長夜中，看到了一絲短暫的曙光？
本篇文章，將帶領大家深入探討當前加密貨幣市場的真實樣貌，透過幾位資深投資者的經驗分享，揭露這一輪週期的投資難點與陷阱，並試圖尋找在熊市中生存，甚至逆襲的策略。
嘉賓陣容：老韭菜與新世代KOL的對話
主持人：Alex (Mint Ventures研究合夥人)
本次訪談由 Mint Ventures 的研究合夥人 Alex 主持。Alex 以其敏銳的市場洞察力和深入的分析能力，在 Web3 領域享有盛名。他將引導兩位嘉賓，針對當前加密貨幣市場的熱點議題，進行一場深度對話。
嘉賓：蔣新 (加密貨幣投資人) 與 雨中狂睡 (加密KOL)
本次訪談邀請到兩位重量級嘉賓：
蔣新： 資深的加密貨幣投資人，擁有豐富的一級市場和二級市場投資經驗。他將分享從 VC 轉戰二級市場的心路歷程，以及對 AI 領域的獨到見解。
雨中狂睡： 在 Twitter 上擁有廣大粉絲的加密 KOL，擅長敘事分析和基本面研究。他將分享如何利用數據分析，提升交易勝率的實戰經驗。
週期迷霧：我們現在到底在哪？
比特幣一枝獨秀，山寨幣屍橫遍野？
現在這個時間點，到底該怎麼定義？牛市？熊市？恐怕沒那麼簡單！比特幣似乎還在牛市的路上，但山寨幣的狀況就慘不忍睹了。整個市場呈現一種詭異的分裂狀態，讓人摸不著頭緒。就像一場瘟疫，病毒只感染特定的人，其他人卻毫髮無傷，甚至還因此受益。這種不平衡的狀態，讓許多投資者感到困惑與不安。
雨中狂睡：別再迷信四年週期論了！
「四年週期論早就過時了！」雨中狂睡一針見血地指出。「現在的市場已經完全脫離了過去的規律，再用老方法去判斷，只會被打得鼻青臉腫。」他認為，應該把不同的市場拆開來看，比特幣歸比特幣，山寨幣歸山寨幣，美股歸美股，各自有各自的邏輯。
蔣新：山寨幣已入深熊，調整期恐超半年！
相較於雨中狂睡的直率，蔣新的分析則更為細膩。「如果以比特幣的角度來看，我們或許還在牛市中段，但山寨幣早就進入了深熊階段。」他認為，山寨幣的調整期可能長達半年以上，甚至更久，這段時間對幣圈玩家來說，恐怕不會太好過。
Alex：週期分化嚴重，BTC、山寨、美股各自為政
主持人 Alex 總結道：「這一輪週期最明顯的特徵就是分化。比特幣有比特幣的基本面，山寨幣有山寨幣的基本面，甚至連跟加密貨幣相關的美股，都呈現出不同的週期階段。」他提醒投資者，不要再用一套標準看待所有市場，而應該根據不同資產的特性，制定不同的投資策略。
投資難度升級：回首2021，恍如隔世
雨中狂睡：以前躺著賺，現在跪著舔！
「經歷過2021年的人，肯定覺得現在的幣圈簡直難到爆！」雨中狂睡回憶起當年，彷彿還在天堂。「以前只要抓準敘事，隨便買個龍二、龍三，漲幅都比龍一還猛！GameFi、DeFi遍地開花，以太坊塞車，山寨Layer 1就跟著起飛，根本是閉著眼睛都能賺錢。」
當年PVE遍地黃金，如今PVP血流成河
過去，幣圈就像一個大型的PVE遊戲，參與者只要理解遊戲規則，就能輕鬆獲得獎勵。做LP、玩遊戲、擼空投，各種賺錢方式應有盡有。但現在，PVE已經變成PVP，大家不再是合作夥伴，而是彼此廝殺的敵人。鏈上合約、巨鯨操盤，一不小心就會被割得體無完膚。
項目方擺爛，高FDV速通交易所成主流
更令人沮喪的是，許多項目方不再追求長期發展，而是只想著如何快速套現。「現在很多項目方，目標就是開盤速通各大交易所，搞一個高FDV（完全稀釋估值），然後就直接擺爛。」雨中狂睡無奈地說。「誰還跟你講格局？能撈一筆是一筆！」
蔣新：聯準會不放水，幣圈內生創造力不足
蔣新則從宏觀層面分析了投資難度升級的原因。「最根本的問題，還是聯準會不放水。過去大家賺的都是聯準會印出來的錢，現在水龍頭關緊了，當然不好賺。」他認為，除了外部因素，幣圈內生創造力的不足，也是一大問題。「現在的幣圈，缺乏像DeFi、NFT那樣能吸引圈外資金的創新。」
VC供給過剩，項目方有錢沒地方花
「VC在2022年之後募了太多錢，但Web3的項目根本消化不了這麼大的資金量。」蔣新指出，VC的供給過剩，導致許多項目方拿到錢後，也不知道該做什麼，只能盲目燒錢，造成資源浪費。
幣圈莊家：從「賣飛」到「割韭菜」的墮落
「上一輪牛市，莊家最怕的就是自己賣飛了。因為市場流動性太充裕，隨便一個資金進來，就能把價格拉到天上。」蔣新回憶道。「但現在，莊家最擅長的就是割韭菜。拉高出貨、砸盤套利，各種手段層出不窮。」
Alex：缺乏圈內外吸引力，NFT榮景不再
主持人 Alex 總結道，現在的幣圈，缺乏對圈內和圈外人士的吸引力。過去，DeFi吸引了大量資金，NFT吸引了許多圈外創業者和玩家。但現在，這些熱點都已經退燒，市場缺乏新的增長引擎。
逆市求生：本輪週期最正確的操作？
蔣新：今年沒虧錢，已是萬幸！
「說實話，這輪週期我感覺都是教訓，沒什麼正確的操作。」蔣新苦笑著說。「今年行情這麼難，我能做到不虧錢，就已經非常不錯了。去年就比較慘，還在用上一輪牛市的打法，買了一堆山寨幣，虧了不少。」
擁抱比特幣，拋棄山寨幣執念
「今年做得比較好的，就是在二月和四月比特幣兩次暴跌的時候，我還是抄了一些。」蔣新分享道。「當然，我沒有全倉抄，也沒有加槓桿抄，就是用現金買了一些比特幣，然後拿到現在。這一點我覺得比之前好一點，因為我以前基本上是不碰比特幣的。」
市場結構轉變：機構買BTC，散戶玩Meme
「現在新入場的人，基本上是不買山寨幣的，他們都在打狗（Meme幣）。市場結構是機構買比特幣，散戶玩Meme幣，山寨幣就沒人買了，只剩下老韭菜在撐盤。」蔣新分析道。「而且山寨幣的供應又源源不斷，整個市場結構非常差。」
雨中狂睡：All In AI Agent敘事，險中求勝
「要說這輪週期做得比較正確的操作，應該就是All In AI Agent這個敘事了。」雨中狂睡興奮地說。「當時我寫了一篇文章，說要All In Agent敘事，結果真的吃到很多紅利。像是Virtual，我當時0.35左右買的，拿到四刀開始賣，三刀以上全部賣完。」
踩著Goat的屍體，預判OpenAI的Agent模塊
「當時Goat跑出來，我就意識到市場對這種Ticker的賽道非常感興趣。」雨中狂睡解釋道。「加上年底OpenAI好像也要搞出一個Agent模塊，市場也有降息預期，所以我就做了相關賽道的Ticker。」
覆盤檢討：本輪週期最不該犯的錯？
蔣新：別想著一夜暴富，做簡單的事！
「我覺得最主要還是要做簡單的事情，不要老是想去做 alpha，搞十倍百倍的增長。」蔣新語重心長地說。「現在的大環境這麼緊縮，大家都只想著盯著頭部的0XSUN，幻想著自己也能印錢，搞得自己很焦慮。但這其實是捨本逐末。」
金融環境緊縮，賺Beta才是王道
「能當車頭當然很好，但大部分人其實是賺不到這個錢的。反而為了當車頭，消耗了大量的精力，甚至開高倍數的合約，或者大倉位去做山寨或買 meme，結果虧了一屁股。」蔣新坦言。「很多人虧錢，主要是虧在太著急了。」
克服人性弱點：貪婪、恐懼、FOMO
「包括我自己也做過一些比較腦殘的操作，高位大倉位買山寨，還有一些高倍數合約也爆倉。」蔣新自嘲道。「但還好我沒有傷筋動骨，比較理智的是大部分的倉位還是放在比特幣和 U、現金和大幣種上。所以我覺得不要著急，在這種市場大環境一般的情況下，就小倉位去試錯。」
雨中狂睡：不要預測市場，跟隨市場！
「我的想法主要就是三點。第一點是不要去預測市場，你要跟隨市場去做。」雨中狂睡強調。「第二點是信心越足的時候，你就要警惕。當自我 ego 越來越強烈的時候，你就要警惕自己是不是因為行情變化或投資操作賺到錢了，導致出現了一些錯誤的預期。」
信心爆棚時，更要保持警惕
「很簡單一點，就是別人跟你講了什麼，你完全不聽了，你覺得所有人都是傻子，我的預測才是對的。」雨中狂睡解釋道。「然後就又回到第一點，就是你不要去預測市場，你要跟隨市場，看市場怎麼走。不管是小的還是大的，比方說看 BTC 怎麼走，我感覺如果按照之前的週期論去預測，這一輪你肯定會吃很多虧的，包括說 BTC 上漲會帶來山寨季之類的事情。我覺得這個還是要警惕。」
交易覆盤：記錄成敗，反思精進
「我覺得寫交易覆盤是一個在交易中很重要的事情，它會幫你記錄之前的一些操作，包括正確行為和錯誤行為。」雨中狂睡分享道。「多去回看的話，對交易水平有一個很大的促進作用。」
山寨幣的末日？局部反彈還是全面崩盤？
雨中狂睡：局部山寨季仍有機會，但缺乏信心！
「我覺得還是會有局部山寨季吧，沒有一個大家都普漲的狀態。」雨中狂睡認為。「首先是市場注意力的不足，在資產發行越來越便捷的時代，山寨幣數量會越來越多，越來越不好做。」他強調，長期來看只能跟隨敘事和基本面去買一些優質資產，像是 AAVE、HyperLiquid 這種。
期待外部事件提振市場信心
雨中狂睡提到，流動性和市場信心互相影響，導致山寨季遙遙無期。類似 OpenAI 推出 ChatGPT 帶來的震撼，或是聯準會降息等宏觀外部環境，才能給市場帶來信心，讓投資者願意花錢購買看好的山寨幣。「現在市場很悲觀，大家都不願意下注。」
蔣新：全面山寨季已成歷史，對標A股市場
「如果是說局部的山寨季，我是同意的。但如果是全面山寨季，我覺得是不太可能。」蔣新直言。「現在山寨幣的市場，把它看成 A 股市場是一樣的。基本面非常差，大部分 A 股上市公司也是上市為了套現，這也是大部分項目發幣的目的。」
項目方發新幣意願強烈，老項目難以翻身
蔣新認為，幣圈的從業人員數量、項目方的數量，再加上整個體量比原來大很多。這些項目方想再去發新的項目，比自己去建設一個老的項目的動力和投入回報比要大非常多。「我建一個老的項目，可能從 5000 萬市值拉到 5 億美金市值是非常困難的一個過程。但我重新發一個項目開盤弄個 5 億市值，也是要比拉盤老項目要容易很多。」
Alex：機構共識，山寨幣缺乏內生價值
主持人 Alex 認為，機構內部對於山寨幣的判斷也是每次有所起色，只是一個反彈，不要去賭後面有新高或是全面開花，因為這輪缺乏內生的價值。「沒有內生價值幣價也漲不起來，這基本上成為一個共識了。」
持續關注行業資訊，等待下一個DeFi或NFT爆點
Alex 表示，目前還是緊密在關注行業裡的一些信息，希望能在某個時刻等到像 2021 年看到 DeFi、NFT，甚至 GameFi 初期跟傳統業務模式結合時帶來的一些興奮點、改善點的那種感覺。「可能它會在未來的某個時刻會出現，但什麼時候會出現不知道，只能透過保持在市場一線對行業的持續觀察，這樣來保證機會出現的時候，自己能夠在比較靠前的一個位置。」
跳脫幣圈：跨界投資的優勢與劣勢？
蔣新：美股是另一個確定性機會！
「我覺得美股還是類似於比特幣這種比較確定性的機會。」蔣新分享道。「以後可能美股的投資者跟幣的投資者大部分都是共通的，在幣圈有流動性、有基本面的幣都會去上美股。像比如 HyperLiquid，還有一些山寨，包括 Tron、ETH，不一定通過 ETF，也可以通過這種借殼上市的方式去登陸美股，進入到這個更大的池子。」
幣股融合趨勢：加密資產登陸美股，進入更大資金池
蔣新認為，美股的投資者現在買比特幣、以太坊可以直接用 ETF，Solana 未來可能這些主流幣都會上 ETF。那麼沒有 ETF 的、沒有美股的山寨幣，就類似一個粉單市場或者場外市場，或者低流動性的這個市場，有點像 Meme 去博弈。所以這個分化是很明顯的。「我覺得簡單的做法就是炒美股跟炒這些主流幣，享受聯準會穩定放水增長，小資金去鏈上和山寨去搏殺一些高倍率。」
學習美股玩法，拋棄幣圈固有觀念
蔣新建議，要做美股，就要去學習這個市場波動和變化的動機。要熟悉一下美股的玩法，什麼人家會買，什麼人家不會買，美股的莊可能跟幣圈的莊的想法是完全不一樣的，甚至要拋掉之前幣圈的一些觀念。
蔣新：幣圈經驗有助於情緒博弈
「投資的相通性還是比較多的，特別是幣圈更多的是一個情緒交易，它沒有那麼多基本面，但有時候能幫你去掉很多噪音。」蔣新表示。「大家都知道英偉達、微軟、蘋果牛，為啥股價有時候跌，有時候會漲呢？很多時候是一個情緒博弈。所以炒幣炒習慣的話，你可能對這些情緒博弈更擅長，在別人恐慌的時候你可能敢大筆加倉。」
雨中狂睡：實體產業太難，還是鏈上收益穩健
雨中狂睡則分享了他在做跨界時的感受：「在做跨界的時候，其實是劣勢非常大的時候。包括我之前投資過劇本殺，基本上是全部虧掉的，回頭錢都沒有見到。在新入場的情況下，你很難去界定說我這筆投資是不是正確的。」
跨出能力圈需謹慎，在熟悉領域尋找機會
雨中狂睡提到，如果條件允許，他會去做一些現金流產業，還是考慮實體多一點。美股方面，可能只會選擇 SPX（標普 500 指數），做簡單而正確的事情。但現在的實體產業的現金流生意確實還沒有，就算做調研，也沒有一個很好的機會去做。所以他現在會把各種精力或者資金傾斜給做鏈上的一些收益相關東西，例如 USD1 的收益機會、Pendle 上的 LP、Pendle PT 等等。「這種對我來說是比較安全的機會。」
